はじめに 今回は超長期米国債の話
当ブログでは、これまで多くの債券について調べてきました。
詳しくは債券カテゴリーにて
今回は最も安全だけれども、リスクが非常に高いという不思議な存在、超長期の米国債について考えます。
超長期米国債の特徴、投資する意味、また代表的な米国債券ETFについてそれぞれのコスト、特徴を調べてみます。
超長期米国債券の特徴
米国債＝世界で最も安全
債券は基本的に低リスクとされていますが、発行元の信用が高ければリスクは小さいとされます。
債券の中でも最も信用が高いのは、米国政府が保証する米国債です。
西側先進国の信用（格付け）も米国と同等とされています。
地方自治体が発行する公債、企業が発行する社債もありますが、一般にリスクは国債より高くなります。
超長期＝リスクが高い
債券で大事なのは発行元の信用度とともに、満期までの期間があります。
当然満期までの期間が長い方が、債務不履行（デフォルト）の可能性が高いし、金利の変動の影響を強く受けます。
例えば、2020年には30年米国債が1.2%以下、1年物はほぼ0%まで下がりました。
その後急激なインフレが発生し、金利も急上昇するのですが、１年物であれば、１年後には高金利債券への買い替えができます。
一方2020年に30年国債を買ってしまった場合、2050年までその金利で持ち続けるはめになります。
実際には債券は市場で売買されているため、途中で損切りすることもできます。
米国のみ＝米ドルに依存
米国債は世界一安全な債券と言えますが、通貨分散という意味では不十分かもしれません。
長期的に米国一強、という時代が終わってしまえば、今よりもドルの価値が下がる可能性が高くなります。
ちなみにeMAXIS Slim先進国国債では、米ドルの割合は48%です。
株式との相性は最高クラス
過去記事で詳しく書いていますが、米国株式60%、債券40％で運用する場合、
・中期（7-10年）と長期（20年超）ではシャープレシオは同等、長期の方がよりハイリスクハイリターン
と言う結果となりました。
総合債券AGGが非常に人気ですが、これには社債も含まれるため、株式との相関で言うと、やや相性が悪くなります。
特にリスク指向の高い方には、期間が長い米国債は絶好の投資対象となります。
個別ETFについて
これまでは超長期米国債がどういうものなのか書いてきました。
ここからは個別の米国ETFについて調べてみます。
TLT
正式名称はiShares 20+ Year Treasury Bond ETFと言います。
最も代表的な超長期米国債ETFで、純資産は500億ドル、全ての債券ETFの中で第4位です（1位はBND）。
保有コストは0.15%/年。
直近12ヶ月の配当利回りは3.46%でした。
金利に対する値動きを示すデュレーションは17.08年です。
（金利が1％上がると、価格が17.08%下がる）
VGLT
正式名称はVanguard Long-Term Treasury ETFと言います。
こちらはTLTとほぼ同じ商品で、TLTより後に上場したため、保有コストがTLTよりも安くなっています。
保有コストは0.04%/年。
直近12ヶ月の配当利回りは3.40%でした。
金利に対する値動きを示すデュレーションは15.50年です。
EDV
正式名称はVanguard Extended Duration Trs ETFと言います。
VGLと同じVanguard社のETFですが、さらにデュレーションが長く、ハイリスクな商品です。
保有コストは0.06%/年。
直近12ヶ月の配当利回りは3.71%でした。
金利に対する値動きを示すデュレーションは24.26年です。
この中でEDVだけ、NISA成長投資枠の対象銘柄となっています。
比較一覧表
データは2024/02/01時点。全てmorningstar.comより引用
比較チャート
まず上記３つのETFのチャートです。
青：TLT 赤：VGLT 黄：EDV
全て配当再投資後の金額
検証期間は、最も新しいVGLTが上場した2009年以降
デュレーションの通り、EDVが最も値動きが激しく、TLTとVGLTはほとんど同じです。
わずかにTLTの方が値上がりが大きいのも、デュレーションの違いで説明できます。
次にVT（全世界株式）60%、債券ETF40%のポートフォリオを検証します。
青：VT＋TLT 赤：VT＋VGLT 黄：VT＋EDV
全て配当再投資後の金額
先ほどと同じように、値動きの大きさは
EDV＞＞TLT＞VGLTとなりました。
シャープレシオは３者とも0.60で、優劣は見られませんでした。
まとめ
・安全性高く株式との相関が低め
・満期まで長いのでリスク高い
・代表的なのはTLT, VGLT, EDV
・リスク高い順にEDV＞TLT＞VGLT
・いずれも株式との相性ははほぼ同じ
EDVは株式以上の値動きをします。
執筆日の2024/02/02、前日比 +2.92%でした。
株式インデックスでは滅多に見られない値幅です。
投資の際にはリスク許容度をよく考えましょう。
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